談到永續合約（Perpetual Futures），很多人腦中浮現的畫面，不是豪華跑車、財富自由，就是「睡公園」的梗圖。這樣的兩極評價，其實很符合它的特性：高報酬潛力，伴隨著高風險。它不像現貨單純「買幣等漲」，也不像傳統期貨有固定到期日。永續合約是一種幣圈獨有的金融工具，讓投資人能在行情上漲或下跌時都能參與，甚至利用槓桿放大部位。但同時，它也是最容易讓人短時間內畢業的投資方式之一。在深入探討之前，先來釐清一個核心問題：永續合約，到底是什麼？永續合約是什麼？永續合約，全名是「永續期貨合約」，縮寫 PERP。舉例來說，比特幣永續合約就會標示為 BTC-PERP，全名叫做bitcoin future。它的概念來自傳統的 期貨合約。期貨合約是一種「衍生性商品」，並不需要持有實際的資產，而是透過契約去鎖定未來的結算價格。例如：現貨：你花 100 美元，買到一顆比特幣，真的放在錢包裡，可以轉帳、支付、賣掉。期貨：你花 100 美元，買了一張「10 天後以 100 美元買比特幣」的合約。如果到時候比特幣漲到 120 美元，你結算時就能賺 20 美元。反之如果跌到 80 美元，就會虧 20 美元。傳統期貨有「到期日」或「交割日」，但永續合約沒有。只要你的保證金還夠，你可以一直持有這份合約，不必擔心到期日逼近。這就是它名字裡「永續」的由來。現貨交易與期貨交易的區別打個比方，若你花 100 美元買入 1 顆比特幣現貨，那你的帳戶裡會減少 100 美元，並增加一顆實體的比特幣，可自由買賣或轉帳。而若你以相同金額購買一份 10 天後到期的比特幣期貨合約，則代表你只持有一份承諾，在 10 天後以 100 美元購買比特幣的契約。如果到期時比特幣價格上漲至 120 美元，那麼你可在平倉時賺取 20 美元利潤；反之若價格下跌至 80 美元，則會面臨等值虧損。永續合約交易的差異點永續合約之所以與傳統期貨有所區隔，最大特徵便是不設結算期限。換句話說，倘若你的帳戶保證金充足，便可無限期持有該合約，完全由交易者決定何時出場。永續合約的核心特點雖然購買現貨讓你真正擁有加密資產，靈活度高；但永續合約具備幾項關鍵優勢，使其成為加密交易市場的主流衍生品之一。接下來我們將以幣安交易所的操作畫面來具體說明。永續合約的四大特色1. 可做多、可做空現貨市場只能靠幣價上漲來賺錢，但永續合約允許你「做多」或「做空」。做多（Long）：看漲，先買後賣。做空（Short）：看跌，先賣後買。這讓投資人不論行情漲跌，都能找到操作機會。2. 槓桿效應槓桿是永續合約最吸引人、也是最危險的設計。舉例：你用 100 美元開 10 倍槓桿，等於控制價值 1000 美元的部位。如果標的價格上漲 10%，你的帳面獲利就是 100 美元，相當於本金翻倍。但如果下跌 10%，你會直接虧掉全部本金，爆倉出場。在加密貨幣市場，槓桿倍數最高甚至能到 125 倍，遠超過傳統金融的限制（通常 20 倍內）。這既是機會，也是風險。3. 保證金與爆倉機制所謂「保證金」，就是你拿來支撐倉位的本金。當市場走勢對你不利，虧損超過保證金能承受的範圍時，系統會自動幫你「強制平倉」，也就是俗稱的 爆倉。要注意的是，爆倉往往不是等到「本金虧光」才發生，而是提早觸發，以確保交易所能正常結算。這意味著，實際風險比很多人想像的更高。4. 資金費率機制永續合約最特殊的地方，就是靠「資金費率」維持與現貨的價格平衡。當市場上多單多於空單，多方需要付費給空方。當空單多於多單，空方需要付費給多方。這筆費率通常每 8 小時結算一次。它的存在是為了防止永續合約價格與現貨出現過大偏差。對交易者來說，資金費率不只是成本，也能當作判斷市場情緒的參考。風險：爆倉、插針，還有心理壓力永續合約的風險，往往比新手想像的要多。爆倉：槓桿倍數越高，爆倉風險越大。可能只是 1%～2% 的行情波動，就讓你的倉位被清算。插針：幣圈特有的「瞬間急跌急漲」。價格可能瞬間擊穿你的止損或爆倉線，隨後又回到原價，讓你來不及反應。手續費與資金費率：頻繁操作會讓成本快速累積。情緒壓力：合約盈虧變化太快，很容易陷入「追漲殺跌」、「不甘心加碼」的惡性循環。很多人以為自己輸是因為「判斷錯」，但其實更多時候，是因為沒有做好風控。永續合約的常見用法投機交易看好某幣短線會漲或跌，就直接做多或做空。這是最常見的操作。槓桿操作用少量本金控制大部位，提高資金效率。但這也是最容易爆倉的玩法。對沖套保例如：你買了很多現貨比特幣，但擔心短期下跌，就可以開空單去鎖住風險。這是合約最正統的玩法之一。資金費率套利同時持有現貨與反向合約，利用資金費率差異來獲利。這類策略較偏向專業玩家，操作細節複雜，但理論上風險比單純投機低。小結：工具無罪，使用要謹慎永續合約不是魔法，也不是陷阱。它是一個中性的金融工具，設計目的本來是為了讓投資人能夠對沖風險、提升資金效率。但在高槓桿、快速波動的幣圈市場裡，它往往變成「高風險高報酬」的賭桌。有人靠它短時間賺到驚人的利潤，也有人因此瞬間清空本金。如果你打算接觸永續合約，請記得：從低槓桿開始，控制倉位。一定要設止盈止損。不要把它當成快速致富的工具。因為在幣圈，最常見的故事就是：錢輸光了，但經驗值爆棚。